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近期，A股市场在复杂的环境中失去了分化，调整重组的过程凸显了市场的内在韧性。近期，公募资本机构密集发布最新战略展望，人工智能科技、顺周期、大盘股等配置方向成为机构关注的焦点。有金融机构表示，从资金供需双方看后市来看，股市配置的吸引力将进一步凸显。长期资金，比如银行、保险的理财资金，长期来看都会转移到股市。结构性市场状况仍有空间。恒盛前海基金表示国内资金总体平衡适度。在基本面仍不明朗的背景下，A股市场正在经历以流动性为主的结构性市场。三季度，A股成交量大幅增长，上证指数突破去年9月24日高点，创下近10年来新高。创业板指数、科创50、科创100等指数表现良好。这反映出投资者因今年早些时候人工智能和机器人行业的进步而重新评估中国科技股。与充满机器人、人工智能历史的星辰大海相比，大多数与宏观经济密切相关的板块和行业仍受基本面制约，业绩并未明显好转，整体形势仍面临缓和。展望后市，恒生前海基金认为认为市场结构性状况或仍有空间，整体流动性预计充足，市场在热闹环境下仍有做多机会。万嘉基金还认为，到年底，境外风险将基本得到控制。当前指数高位震荡后，部分行业企业景气和拥堵压力得到释放。展望未来，我们预计该指数将继续呈现震荡看涨、探底上涨的格局。除了A股市场，港股市场也成为机构策略中频繁提及的热词。南方基金表示，2024年开始，南向基金持续加仓港股。中期来看，作为离岸市场，港股的表现将受到国内经济基本面和美元流动性的双重影响。恒生指数和美元指数显示出典型的cal 负相关趋势。美元走软助推港股今年走强，加上资金持续南下，为估值和融资提供双重支撑。从中期来看，我们看好港股的后市。国见富兰克林基金表示，重点关注两类股票资产，并进一步强调两类股票资产的价值配置。其中之一是集中在银行、公用事业和交通运输等行业的高收益一线品种。目前平均股息收益率明显高于债券收益率，盈利稳定，估值处于历史低位。它具有“类债券”的特性，是银行管理中的一个概念。金融保险资金稳定配置第一选择。比如，一些大型国有银行的股息率高于一些高收益信用债，长期资金预期较高。特德继续增持。二是聚焦新能源、AI算力等领域的高成长股。尽管存在短期估值波动，但收益率增长这些赛道的长期价值是明确的，可能会满足一些寻求收益的基金对增长溢价的需求。恒生前海基金表示，对科技和结构性增长机会保持乐观。接下来，AI领域可以开始更新迭代关键模型，这有望给行业带来新的催化因素。从中长期来看，政府将积极维护和促进科学技术和创新。也是扩大国内流通、发展新产能、提高生产效率的重要抓手。因此，我们对国家算力和机器人等科技创新领域保持乐观。此外，先锋基金预计新政策将提振国内需求并将在年底前公布。同时，各行业的“反内卷”政策细则预计将分阶段实施。碎片化行业长期处于低毛利竞争状态，逐步进行的产业整合已经比较充分。如果这些政策结合起来，希望强势龙头占上风，实现根本性逆转。焦煤、水泥、钢铁、建材、化工等细分行业正在逐步落地。 值得一提。债券市场或将继续波动。今年以来，大盘债券市场表现疲软。 “债务基金还能盈利吗？”成为众多投资者热议的话题。恒生前海基金表示，三季度债券市场持续波动，10年期BDC主动债券收益率上升，风险股市场胃口加大，市场逐步形成温和牛市共识。市场。股债拉锯使得债市对基本面“不敏感”。目前10年期政府债券的收益率约为1.8%。一旦上涨，债券市场可能会面临压力。此时，我们建议以防御性策略为主，降低久期杠杆，短期内选择机会性波段，为固定收益市场的持续波动做好准备。总体来看，万嘉基金预计债市将以年底震荡为主，并预计股市的持续走强将限制债市的看涨势头。但基本面、融资和供给等因素可能会在一定程度上限制债券收益率的上升趋势。万嘉基金认为，某些信贷品种正在出现盈利机会。资金充裕，债券利率波动较大，市场有望发展信用债投资机会。从具体问题来看，违约风险有所下降由于大额债券稳步推进，供应量不断减少，形势进一步缓和。城投债仍有配置价值。就永续债而言，高流动性、低信用风险等因素依然存在，部分品种已经具有良好的投资价值，逢低可升值。就房地产债而言，行业基本面尚未稳定。我们建议优先考虑中短期品种和中央政府持有的公司债。
（编辑：关关）
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