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近日，证监会就《上市公司监督管理规定（征求意见稿）》征求意见，提出细化完善上市公司大规模资产收购重组规定，进一步明确财务顾问的职责和独立性要求，支持产业整合精细化和企业转型。与此同时，近期举办的第四届中国并购重组论坛（2025）聚焦并购重组问题。政策经常改变，并购也很常见。前述论坛公布的数据显示，今年上半年我国并购交易规模超过9400亿元，成交2943笔。相比之下，交易规模结束了两年来的下降趋势，但交易数量仍在继续下降。这种“规模扩张/数量减少”的转变，反映出日本的并购/重组活动正在从强调“数量”的大规模扩张转向强调“规模和质量”的战略推进。兼并重组已成为发展新生产力的重要手段。对于传统企业来说，并购重组是跨越行业边界、实现轨迹变革的起点。对于科技公司来说，并购重组提供了快速缩小差距、实现创新迭代的动力。对于整个产业生态来说，并购重组能够促进资源优化配置，增强国际竞争力。笔者认为，市场主体应该保持冷静定力，在实践中认清三个要点，借力并购重组“先进趋势”，为资本市场高质量发展注入活力。首先，战略是关键，着眼长远发展。企业应将并购放在长期发展战略的背景下考虑，注重产业逻辑和长期价值，避免追随政治并购趋势和短期市场临界点。所有的并购都应该以增强核心竞争力为目标，而不是简单地增加资产。企业应围绕“做大做强”的核心目标，精准选择能够带来关键技术、核心市场或人才团队的标的，确保并购符合企业发展愿景，真正实现“1+1 2”的战略协同。其次，整合是关键我们寻求整合价值观。成功的并购是成功的一半，也是整合的一半。企业应将并购后整合管理上升到战略层面，组建专业的整合团队，制定详细的整合方案。从企业文化、组织架构到业务流程、标准，一切都是技术，必须系统组织、精心耦合。要特别注重激励核心人才，让创新活力不断迸发新领域。成功的整合不仅为企业自身创造附加值，也为产业整合和现代化建设提供可复制的模式，提高资本市场资源配置效率。三是风险管理是基础，筑牢安全屏障。面对机遇充分认识风险是企业稳定、长期成功的关键。马克之前在做出并购决策时，企业应进行彻底、仔细的尽职调查，不仅关注财务数据，还要密切评估潜在的挑战，如技术障碍、法律风险、文化差异等。在跨国并购的情况下，加强地缘政治关系就更为必要。我们对治理和市场环境进行前瞻性的分析和判断，并采取分步收购、合资等灵活的模式，循序渐进。企业按照合理、规范的轨迹进行兼并、收购和重组，有助于为市场的长期稳定奠定基础。等风好后我们就起航。随着政策红利与产业需求的共鸣，并购重组市场必将实现“质”的突破，从而推动资本市场更具活力的新生态系统的形成和有弹性。
（编辑：张梦雅）